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永乐国际手机网页版:四季度铁矿石料延续跌势

发布时间:19-11-08 阅读:676



我们觉得,未来1—2个月,铁矿石仍出现供强需弱格局,价格料延续下行态势。

策略主要逻辑

1.发货旺季需求减弱,海内供应压力料增大年夜

今年上半年,在淡水河谷溃坝以及澳洲飓风身分的影响下,铁矿石供需缺口持续扩大年夜。根据我们的供需平衡表测算,供应最为首要的时点为二季度,8月份之后,铁矿石市场已经转为小幅过剩格局,9月份过剩程度进一步加剧。

四时度,我们觉得铁矿石供应压力将慢慢增大年夜。一方面,根据最新公布的数据,2019年前三季度,四大年夜矿山产量2.73亿吨,同比下降5.8%,降幅较上半年收窄4.8个百分点,按照最低产量目标估计,四时度四大年夜矿山产量要达到2.95亿吨才能完成产量目标。另一方面,从季候性数据来看,四时度一样平常为外矿发货旺季,以近9年澳洲黑德兰港口铁矿石发货为例,四时度与三季度比拟匀称增幅在160万吨阁下。而10月着末一周,澳洲、巴西铁矿石发货量为2268.4万吨,环比回升302.4万吨,停止了继续两周的下降,按船期推算,未来几殷勤港量存在继承回升的可能。若再斟酌到外洋其他地区生铁永乐国际手机网页版产量持续下滑,那么四时度中国铁矿石供应压力将进一步增添。

2.采暖季限产将至,近期钢厂补库存积极性不高

11月中旬面临采暖季限产,且四时度又为钢厂临盆的季候性回落期,故生铁日均产量环比回落将是大年夜概率事故,这将抑制钢厂补库存的积极性。钢厂入口矿库存天数变更一样平常领先于高炉开工率的变更,钢厂会根据预期高炉开工率的变更进行增减库存操作,今朝全国大年夜中型钢厂入口矿库存天数为28天,较前一周回落2天,为继续两周回落,是以四时度铁矿石需求总体偏弱,而下一轮成规模的补库存光阴可能要等到1永乐国际手机网页版2月下旬的冬储补库时段。在供强需弱的背景下,四时度港口库存回升压力将较大年夜,今朝全国铁矿石港口库存为1永乐国际手机网页版.26亿吨,估计岁尾回升到1.4亿阁下的可能性较大年夜,这将对铁矿石价格形成显着压制。

别的,今朝上下品矿价差仍处于相对高位,截至11月4日,PB粉和超特粉的价差为110元/吨,较10月初上涨8元/吨;PB矿和混矿的价差为25元/吨,较10月初扩大年夜7元/吨。斟酌到四时度外矿提供的回升,估计PB粉矿溢价存鄙人调的可能。

3.钢材仍有调剂可能,或对铁矿石形成压制

对付钢材价格走势,我们觉得四时度关键取决于采暖季限产的履行力度和冬储启动光阴和力度。10月中旬,《京津冀及周边地区2019—2020年秋冬季大年夜气污染综合管理攻坚行动规划》正式宣布,其内容与收罗意见稿比拟变更并不大年夜,但将PM2.5浓度匀称降幅和重度及以上污染天数同比降幅下调到了4%和6%,收罗意见稿平分手为5.5%和8%。同时,生态情况部近来一次的新闻宣布会再次强调了武断否决“一刀切”和“先停再说”的做法,但也强调了以更大年夜力度推进秋冬季大年夜气污染管理。是以,从今朝开释出的政策信息来看,今年采暖季限产的幅度可能低于市场预期,是以,未来1—2个月钢材产量同比将继承保持高增长态势。

冬储方面,下流冬储的主要身分是当前价格水平、对未来的预期以及资金资源。从历史数据看,每年11—12月,一样平常钢价经历一轮大年夜幅下跌并企稳之后,社会库存开始加速累积,而钢价也随之开始企稳,2016、2017两年该规律不是很显着,主如果由袭击地条钢和环保限产政策所致。今朝,根据我们的调研懂得,贸易商在当前价位下冬储意愿并不强,大年永乐国际手机网页版夜部分要在现货价格下跌300元/吨阁下才会斟酌慢慢冬储。加上11月份之后,市场慢慢进入需求淡季,建材需求强度很难保持9—10月的水平。故在一些中期利空身分的影响下,钢材价格未来1—2周仍存在调剂可能。钢厂利润一旦呈现显着收窄,将对铁矿石价格形成打压。

风险身分

1.废钢价格的坚挺可能对铁矿石价格形成支撑。

2.若四时度外洋矿山提供回升不及预期,将对铁矿石价格形成提振。

3.若四时度钢材价格显着回升,将拉动铁矿石价格上涨。

结论及操作

综合来看,10月份以来,外矿发货量下降,钢厂复产以及废钢坚挺对铁矿石价格形成支撑。但四时度铁矿石价格下行趋势料会延续,一是未来1—2个月在矿山岁尾冲量和季候性身分的影响下,铁矿石供应料进一步回升。二是11月中旬面临采暖季限产,且四时度又为钢厂临盆的季候性回落期,故生铁日均产量环比回落将是大年夜概率事故,这将抑制钢厂补库存的积极性。同时,高品矿性价比的减弱也将对矿价形成抑制。三是在一些中期利空身分的影响下,钢材价格未来1—2周仍存在调剂可能,钢厂利润一旦呈现显着收窄,将对铁矿石价格形成打压。

操作策略方面,建议在630—永乐国际手机网页版640元/吨斟酌逢高沽空铁矿石。



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